为什么上海证券交易所会在深圳证券交易所上市?
时间:2019-03-24 15:12:04 来源:古城信息网 作者:匿名


杨雄市长的两句话内容非常丰富。一方面,上海将支持上海证券交易所的改革和创新。另一方面,它更重要。希望上海证券交易所能够在上海建立国际金融中心。将这两句话放在一起,前者是上海给予证券交易所,而后者则是上海从证券交易所获得。

然而,就目前的市场结构而言,对于上海而言,可以从交易所或交易中获得的资源可能是有限的。

上海品牌

上海证券交易所于1990年底开业,基本上由上海市政府设立。当时,中国证券监督管理委员会尚未成立,证券市场仍处于有限的试点阶段。主管当局是早已不复存在的国家改革委员会。

在上海证券交易所成立之前,虽然很少有公司发行股票,只要中国人民银行上海分行批准它。证券交易所成立后的初始阶段不仅是上海的本地股票,而且只要经交易所批准,其他省份的部分股票也会上市。

在上海证券交易所成立之初,上海证券交易所刚刚设定了建立国际金融中心的目标,自然包括证券交易所。但是,就国际金融中心的目标而言,由于金融政策基本上是由国家规定的,上海本身可以突破的空间实际上并不是很大。因此,证券交易所的建立恰逢其时,给上海一个想象空间。

从那时起,上海不仅迅速成为国内A股市中心,而且通过发行B股,上海的一些国有企业成功走出国门并进入国际资本市场的顶峰通过在纽约证券交易所——签发托管证书。

就当时的市场环境而言,上海证券交易所第一代领导团队对市场发展有着紧迫感。为了促进市场活动和发展,它积极大胆地进行市场创新,包括1993年引入国债期货交易。然而,1995年2月的“327”国债期货事件给上海证券交易所带来沉重打击。这引起了中央政府的高度重视。

回顾今天,国债期货开盘可能会早一点,特别是风险防范机制不够健全。但当时,上海证券交易所的创新总体上值得肯定。它还在促进20世纪90年代初发行政府债券方面发挥了重要作用。?

“327”事件的发生直接改变了上海证券交易所的风格。此时,与上海证券交易所同时成立的深圳证券交易所上涨。在20世纪90年代上半期,虽然中国的A股市场分为上海和深圳股市,但上海证券交易所的坚定发展远远落后于深圳,不仅市场活动高于深圳,还有股票。上市股票价格。高于深圳,全国各地的公司将在上海上市。

当上海证券交易所处于两难境地时,深圳始于1996年初,由市政府直接策划调动银行资金专注于某些股票,市场一路飙升,上海落后。当然,上海方面不愿意表现出弱点,而且推动市场也是法律。

此次竞赛的最终结果是,上海和深圳证券交易所的几家证券公司的领导人被撤回甚至被禁止。这两次交流也是由国务院于1997年由中国证券监督管理委员会决定的。领导班子由中国证监会直接派出。约定。此后,当地政府失去了对交换的指挥权。

今天困了

上海和深圳的两家证券交易所均置于中国证监会的领导下,形成了A股市场的统一格局。不可否认,这有利于市场监管,减少交易所之间不正当竞争可能引起的违规行为。然而,联盟转型的直接后果是交易所失去了作为市场实体的市场导向属性。市场创新不再具有前瞻性,但必须受到中国证监会的统一部署。

在二十世纪九十年代后期,根据证监会的假设,我想合并两个交易所。因此,长期以来,深圳证券交易所新股上市停止,导致市场继续萎缩。随后几年,随着中央政府开始关注利用资本市场的融资功能推动中小企业上市,深圳先后开设了中小企业板和创业板,而上海证券交易所已经成为吸引中央企业等国有大型股的地方。

但是,国有大盘股的数量远远少于中小企业,大盘股从未受到A股市场投资者的青睐,导致逐渐冷淡上海市场相比之下,由于中小企业板和创业板股票更适合投机,深圳市场已经变得越来越受欢迎并超越了上海证券交易所。今天,上海证券交易所已成为深圳证券交易所认可的事实。?

无论是证券交易所本身还是上海政府,上海证券交易所的这种变化都非常不满意。虽然上海证券交易所不再受上海的领导,但如果它的疲劳无法改变,那绝对是建设国际金融中心的负面因素。

因此,近年来,上海证券交易所首次提出成立国际板,并曾得到中国证监会的支持,但由于条件不成熟,未能成型。今年,上海证券交易所还提议建立战略性新兴产业板,这实际上是创业板的复制品,因此没有得到中国证监会的支持。

然而,来自上海的投诉也受到了高层的关注。因此,从一开始,随着新一轮IPO重启,中国证监会同意中小企业和创业板公司可以在两个交易所之间选择自己的上市地点。据说一些饭菜已经从深圳的饭碗分配到了上海。

如何摆脱困境

显然,今天上海证券交易所面临困难的根本原因在于它一直受到该体系的困扰。只要不能摆脱制度的困难,就不能在改革,创新和发展上有所作为,更难以承担为上海建设国际金融服务的功能。中央。

虽然现行管理体系保证交易所受监管机构的意愿影响,但作为交易所,人们仍然追求利益。但是,在证券及期货事务监察委员会的管理下,当它似乎违反规则时,很难得到公平对待。

去年发生的“8·16”事件就是一个很好的例证。在活动期间,交易所完全了解并授权光大证券的运营。但是,由于市场不满和舆论压力,中国证监会仍然严厉处理光大证券,但没有处理交易所的错误,最终引起了受访者的诉讼。

目前,中央政府正在积极推进权力下放。其改革的核心是尊重市场参与者,市场可以决定对市场有何影响。因此,中国证监会能否将市场交给市场?此外,要求交易所与证券及期货事务监察委员会脱钩并不意味着它应该被抛在后面。相反,证监会应对交易所施加更严格的监管。但是,这种监督不是由上级部门对下级部门的管理,而是由政府的监督力量对市场主体的监督。?

毕竟,内地的两个交易所都是会员制。它们应该代表作为成员的各种经纪人的意愿,而不是监管者的意愿。

正如杨雄市长所说,上海证券交易所是中国改革开放的重要标志,也是上海国际金融中心建设的核心优势之一。希望能更好地为实体经济建设服务,更好地支持上海国际金融中心的建设。更好地为国家服务。但是,深度限制交换的交易很难满足这些要求。

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